A nueve días de las elecciones presidenciales del 12 de abril, la economía peruana manda señales mixtas: el sol se fortaleció el pasado 2 de abril y el dólar cayó a S/ 3.45, su nivel más bajo en semanas, con una baja del 0,69% en una sola jornada. Al mismo tiempo, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) revisó al alza su proyección de crecimiento económico para el año, pero mantiene encendida la alerta por presiones inflacionarias externas. El panorama es complejo, y para los peruanos que tienen ahorros, deudas en dólares o simplemente van al supermercado, entender qué está pasando importa.
El dólar retrocede, pero la calma podría ser breve
El cierre del jueves 2 de abril marcó un tipo de cambio de S/ 3.45 por dólar, según la cotización oficial del BCRP. La caída del 0,69% en una sola sesión refleja una combinación de factores: el fortalecimiento de los precios del cobre y el oro —que generan mayor ingreso de divisas al país— y la intervención sistemática del banco central para suavizar los movimientos bruscos del mercado.
Sin embargo, los analistas advierten que este respiro podría no durar. Bloomberg Línea señaló en su análisis de fin de marzo que el tipo de cambio peruano enfrenta dos presiones alcistas convergentes en abril: la escalada del conflicto en Oriente Medio, que encarece el petróleo y fortalece al dólar como activo refugio a nivel global, y la incertidumbre política interna generada por la proximidad electoral.
"Un resultado electoral favorable al mercado debería mejorar la gobernanza y la confianza de los inversores", señaló Citi en su informe sobre Perú, reflejando la expectativa del mercado financiero sobre los comicios del 12 de abril.
En lo que va del año, el sol se ha depreciado alrededor del 3,67% frente al dólar, siendo una de las monedas de peor desempeño relativo en la región latinoamericana, junto al peso chileno y el peso uruguayo. Pese a eso, los fundamentos macroeconómicos del país —superávit comercial, reservas internacionales sólidas y baja inflación— mantienen al sol dentro de rangos considerados saludables por los economistas.
El BCRP revisó el crecimiento al alza, pero no tocó la tasa
En su último reporte trimestral de proyecciones, el Banco Central de Reserva del Perú ajustó su estimación de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) a 3,2% para el año, desde el 3,0% proyectado anteriormente. La revisión al alza refleja la solidez de la demanda interna, el dinamismo del sector construcción y los precios récord de los metales de exportación.
Al mismo tiempo, el banco elevó su estimación de inflación anual al 2,4% para el cierre del año, frente al 2,0% previsto en el informe anterior. El responsable de esta corrección inflacionaria es en gran parte externo: el alza del precio del petróleo vinculada a la guerra en Oriente Medio y la interrupción del gasoducto de Camisea en marzo, que generó 14 días de emergencia energética y redujo en un 27% la capacidad de generación eléctrica nacional.
A pesar de estas presiones, el BCRP mantuvo su tasa de interés clave en 4,25% por sexta vez consecutiva. Julio Velarde, presidente del banco central, justificó la decisión argumentando que la mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales y el alza del petróleo podrían amplificar las presiones inflacionarias si se recortan tasas prematuramente. En paralelo, la Reserva Federal de Estados Unidos también mantuvo en marzo su tasa entre 3,50% y 3,75%, lo que reduce el margen de maniobra del BCRP para moverse en sentido contrario.
¿Qué puede pasar con el dólar en la semana electoral?
El mercado cambiario peruano tiene una historia bien documentada de reaccionar con fuerza a los procesos electorales, especialmente cuando hay incertidumbre sobre el perfil económico de quienes podrían llegar al gobierno. La experiencia del proceso electoral de 2021 —cuando el tipo de cambio se disparó hasta cerca de S/ 4.10— sigue fresca en la memoria de inversionistas y ahorristas.
Para las elecciones del 12 de abril, con 36 planchas presidenciales inscritas y casi la mitad del electorado aún indeciso, los escenarios son varios:
- Escenario favorable al mercado: si los candidatos que lideran en las encuestas son percibidos como pro-continuidad macroeconómica, el dólar podría mantenerse estable o incluso seguir bajando hacia el rango de S/ 3.40–3.45.
- Escenario de volatilidad moderada: si la primera vuelta no arroja un ganador claro o hay empate técnico entre candidatos de perfil distinto, el tipo de cambio podría oscilar entre S/ 3.50 y S/ 3.60 hasta tener más claridad.
- Escenario de estrés: si candidatos con propuestas económicas disruptivas ganan terreno inesperado, la demanda de dólares como refugio podría empujar el tipo de cambio por encima de S/ 3.70, replicando dinámicas de ciclos electorales pasados.
Daniel Velandia, economista jefe de Credicorp Capital, proyecta que el tipo de cambio cerrará el año en un rango de S/ 3.30 a S/ 3.35, apoyado en los superávits comerciales, el diferencial de tasas entre el BCRP y la Fed, y precios de materias primas aún elevados. BBVA Research, por su parte, apunta a un rango de S/ 3.25 a S/ 3.35 para diciembre, con una recuperación del sol esperada tras los comicios. Scotiabank coincide con una proyección de S/ 3.32.
Lo que esto significa para el peruano de a pie
Un dólar en S/ 3.45 tiene efectos concretos en la vida cotidiana. Para quienes importan insumos, tienen deuda en dólares o pagan alquiler en moneda extranjera, la caída del tipo de cambio es una buena noticia: pagan menos soles por cada dólar. Para quienes exportan o reciben remesas del exterior, el efecto es inverso: reciben menos soles por cada dólar ingresado.
En el mercado doméstico, el nivel del tipo de cambio también influye en los precios de electrodomésticos, medicamentos importados y alimentos envasados, donde la materia prima o el producto final proviene del exterior. Una apreciación del sol —es decir, un dólar más barato— contribuye a contener la inflación en esos rubros.
Los analistas de Infobae Perú señalan que, más allá de especular con el movimiento del tipo de cambio, la recomendación práctica para los ahorristas es la diversificación: mantener una porción del ahorro en soles y otra en dólares reduce la exposición a movimientos bruscos en cualquier dirección.
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Impacto en la economía cotidiana peruana
La caída del dólar a S/ 3.45 y la proyección de crecimiento del PBI en 3,2% presentan una economía con fundamentos sólidos, pero expuesta a una semana de alta sensibilidad política. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) sigue siendo el ancla de estabilidad monetaria, con reservas internacionales que le permiten intervenir en el mercado cambiario cuando hay turbulencias. Por el lado fiscal, la SUNAT (Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria) monitorea de cerca el comportamiento de los ingresos tributarios, que podrían verse presionados si el tipo de cambio vuelve a subir y encarece las importaciones gravadas. Para los peruanos, el mensaje es claro: el sol tiene respaldo macro, pero la semana que viene podría moverlo más que cualquier dato económico. La política, una vez más, mandará.
Fuentes: Bloomberg Línea, RPP Noticias, Infobae Perú, Infomercado / BBVA Research, GBM Media.
